2021年注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題及答案
下列關(guān)于有限合伙企業(yè)與公司制企業(yè)共同點(diǎn)的說法中，正確的是（ ）。
答案：D
甲公司擬發(fā)行優(yōu)先股籌資，發(fā)行費(fèi)用率和年股息率分別為2%和8%，每半年支付一次股利，企業(yè)所得稅稅率25%。根據(jù)稅法規(guī)定，該優(yōu)先股股利不能抵稅。該優(yōu)先股資本成本為（ ）。
答案：D
計(jì)算說明：[(1 + 8%/2)/(1 - 2%)]² - 1 = 8.33%
下列情形中，最適合采用空頭對敲投資策略的是（ ）。
答案：C
甲公司股票當(dāng)前價(jià)格60元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為65元，每份看漲期權(quán)可買入1份股票。預(yù)計(jì)未來甲公司股價(jià)或者上漲20元，或者下跌10元。下列投資組合中，可復(fù)制1份多頭該看漲期權(quán)投資效果的是（ ）。
答案：A
計(jì)算說明：復(fù)制原理通過構(gòu)建投資組合（購進(jìn)適量股票并借入必要款項(xiàng)）達(dá)到復(fù)制1份多頭看漲期權(quán)的效果。
股票數(shù)量 = 套期保值比率 = [(60 + 20) - 65] / [(60 + 20) - (60 - 10)] = 0.5
甲公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果該公司銷售額增長80%，每股收益增長（ ）。
答案：C
計(jì)算說明：1.5 × 2 × 80% = 240%
甲公司2020年度利潤分配方案：向全體股東每10股送2股轉(zhuǎn)增4股并派發(fā)現(xiàn)金股利2元。2021年5月12日是股利宣告日，當(dāng)日收盤價(jià)108元；5月18日是股權(quán)登記日，當(dāng)日收盤價(jià)107元。甲公司股票的除權(quán)參考價(jià)為（ ）元/股。
答案：A
計(jì)算說明：股票的除權(quán)參考價(jià) = (107 - 0.2) ÷ (1 + 0.2 + 0.4) = 66.75（元）
甲公司采用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金管理，現(xiàn)金余額最低為1000萬元，現(xiàn)金返回線為5000萬元，現(xiàn)金余額控制的上限應(yīng)該是（ ）萬元。
答案：D
計(jì)算說明：3 × 5000 - 2 × 1000 = 13000（萬元）
甲公司生產(chǎn)X產(chǎn)品，設(shè)有供電和鍋爐兩個輔助生產(chǎn)車間。2021年7月，供電車間發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用315000元，供電450000度，其中鍋爐車間30000度、X產(chǎn)品320000度、基本生產(chǎn)車間60000度、行政管理部門40000度；鍋爐車間發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用119000元，提供熱力蒸汽150000噸，其中供電車間10000噸、X產(chǎn)品100000噸、基本生產(chǎn)車間25000噸、行政管理部門15000噸。甲公司采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)成本，供電車間的分配率是（ ）元/度。
答案：C
計(jì)算說明：直接分配法下供電車間的分配率 = 315000 ÷ (450000 - 30000) = 0.75（元/度）
甲公司本月發(fā)生固定制造費(fèi)用15800元，實(shí)際產(chǎn)量1000件，實(shí)際工時(shí)1200小時(shí)。企業(yè)生產(chǎn)能量為1500小時(shí)；每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)1小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)分配率10元/小時(shí)，即每件產(chǎn)品固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本10元。固定制造費(fèi)用閑置能量差異是（ ）。
答案：C
計(jì)算說明：固定制造費(fèi)用閑置能量差異 = (1500 - 1200) × 10 = 3000（元）（不利差異）
甲公司銷售員月固定工資5000元，在此基礎(chǔ)上，每月完成銷售額10萬元后，還可按銷售額的5%提成。根據(jù)成本性態(tài)分析，銷售員的月工資是（ ）。
答案：D
甲公司生產(chǎn)和銷售多種產(chǎn)品，其中X產(chǎn)品單價(jià)300元，單位變動成本220元，專屬固定成本總額950000元。預(yù)計(jì)2021年可銷售X產(chǎn)品1萬臺，若X產(chǎn)品停產(chǎn)，甲公司息稅前利潤的變化是（ ）。
答案：A
計(jì)算說明：X產(chǎn)品給甲公司帶來的息稅前利潤變化 = (300 - 220) × 10000 - 950000 = -150000（元），若X產(chǎn)品停產(chǎn)，則甲公司息稅前利潤上升15萬元。
甲公司正在編制2022年度預(yù)算。在直接材料預(yù)算中，第三、第四季度直接材料的預(yù)計(jì)生產(chǎn)需用量分別為1.5噸和2噸，價(jià)格100萬元/噸，每季度末材料存量為下季度生產(chǎn)需用量的10%，年末材料留存0.5噸，則2022年第四季度采購金額為（ ）萬元。
答案：C
計(jì)算說明：第四季度采購金額 = (2 + 0.5 - 2 × 10%) × 100 = 230（萬元）
甲公司是一家中央企業(yè)，采用國資委經(jīng)濟(jì)增加值考核辦法進(jìn)行業(yè)績評價(jià)。2020年公司凈利潤9.5億元；利息支出5億元，其中資本化利息支出2億元；研發(fā)支出3億元，全部費(fèi)用化；調(diào)整后資本120億元，資本成本率6%；企業(yè)所得稅稅率25%。2020年甲公司經(jīng)濟(jì)增加值是（ ）億元。
答案：B
計(jì)算說明：調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤 = 9.5 + (5 - 2 + 3) × (1 - 25%) = 14（億元）
經(jīng)濟(jì)增加值 = 14 - 120 × 6% = 6.8（億元）
下列各項(xiàng)影響因素中，能夠增強(qiáng)公司短期償債能力的有（ ）。
答案：A, B, C
甲證券的期望報(bào)酬率是12%，標(biāo)準(zhǔn)差是10%；乙證券的期望報(bào)酬率是20%，標(biāo)準(zhǔn)差是15%。假設(shè)不允許買空賣空，下列關(guān)于甲乙證券投資組合的說法中，正確的有（ ）。
答案：A, D
在進(jìn)行期限不同互斥項(xiàng)目的選擇時(shí)，共同年限法和等額年金法的共同缺點(diǎn)有（ ）。
答案：C, D
下列各項(xiàng)指標(biāo)中，改變折現(xiàn)率影響其計(jì)算結(jié)果的有（ ）。
答案：A, D
關(guān)于連續(xù)付息的平息債券，下列說法中正確的有（ ）。
答案：A, B, C, D
下列關(guān)于股票回購的說法中，正確的有（ ）。
答案：B, C, D
下列各項(xiàng)材料數(shù)量差異中，應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)的有（ ）。
答案：A, B, D
甲公司是一家電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，從事電子產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，按照客戶訂單分批組織生產(chǎn)，間接加工費(fèi)按照作業(yè)成本法分配。下列關(guān)于作業(yè)成本庫設(shè)計(jì)的說法中，正確的有（ ）。
答案：A, B, C
下列各項(xiàng)費(fèi)用中，通常屬于酌量性固定成本的有（ ）。
答案：A, B, C
下列關(guān)于本量利分析基本模型假設(shè)的說法中，正確的有（ ）。
答案：A, B, C, D
下列關(guān)于零基預(yù)算法的說法中，正確的有（ ）。
答案：A, C, D
甲生產(chǎn)車間是一個標(biāo)準(zhǔn)成本中心，下列考核指標(biāo)中應(yīng)由甲車間負(fù)責(zé)的有（ ）。
答案：B, C, D
甲公司是一家上市公司，目前擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集資金。乙投資機(jī)構(gòu)是一家從事證券投資的專業(yè)機(jī)構(gòu)，正對甲公司可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行投資的可行性分析，為此收集了甲公司的發(fā)行公告、股票價(jià)格等信息。相關(guān)資料如下：
（1）甲公司于2021年12月20日發(fā)布的《公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公告》摘要：本次發(fā)行證券的種類為可轉(zhuǎn)換為公司A股普通股股票的可轉(zhuǎn)換公司債券。本次募集資金總額為人民幣100000萬元，發(fā)行數(shù)量為100萬張。本可轉(zhuǎn)債每張面值人民幣1000元，票面利率5%，每年末付息一次，到期歸還本金。本可轉(zhuǎn)債按面值發(fā)行，期限為自發(fā)行之日起10年，即2022年1月1日至2031年12月31日。本可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日滿六個月后的第一個交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日止，轉(zhuǎn)股價(jià)格為100元/股。在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值高于1500元時(shí)，公司董事會有權(quán)以1080元的價(jià)格贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。
（2）預(yù)計(jì)債券發(fā)行后，甲公司普通股每股市價(jià)55元，公司進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定增長期，可持續(xù)增長率12%。
（3）假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。
（4）市場上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場利率8%。
要求：
（1）什么是贖回條款？為什么設(shè)置贖回條款？什么是有條件贖回？
（2）計(jì)算每張可轉(zhuǎn)換債券第8年末和第9年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值。
（3）計(jì)算每張可轉(zhuǎn)換債券第8年末（付息后）的純債券價(jià)值和底線價(jià)值，判斷債券持有者是否應(yīng)在第8年末轉(zhuǎn)股，并說明理由。
（4）如果投資者在第8年末（付息后）轉(zhuǎn)股，計(jì)算投資可轉(zhuǎn)換債券的期望報(bào)酬率，判斷乙投資機(jī)構(gòu)是否應(yīng)購買該債券，并說明原因。
答案：
（1）贖回條款是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此被稱為加速條款；同時(shí)，也使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。有條件贖回是對贖回債券有一些條件限制，只有在滿足了這些條件之后才能由發(fā)行企業(yè)贖回債券。
（2）轉(zhuǎn)換比率 = 1000 ÷ 100 = 10
第8年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值 = 第8年末的股價(jià) × 轉(zhuǎn)換比率 = 55 × 10 × (F/P, 12%, 8) = 1361.80（元）
第9年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值 = 第9年末的股價(jià) × 轉(zhuǎn)換比率 = 55 × 10 × (F/P, 12%, 9) = 1525.21（元）
（3）第8年末（付息后）的純債券價(jià)值 = 1000 × 5% × (P/A, 8%, 2) + 1000 × (P/F, 8%, 2) = 1000 × 5% × 1.7833 + 1000 × 0.8573 = 946.47（元）
第8年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值 = 1361.80元
可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值是兩者中較高者，即1361.80元。
債券持有者應(yīng)在第8年末轉(zhuǎn)換。因?yàn)榈?年末股價(jià)超過1500元，甲公司將贖回可轉(zhuǎn)債；而第8年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值高于贖回價(jià)格1080元，如果債券持有者不在第8年末轉(zhuǎn)股，將遭受損失。
（4）設(shè)期望報(bào)酬率為K，則有：1000 = 1000 × 5% × (P/A, K, 8) + 1361.80 × (P/F, K, 8)
當(dāng)K = 8%時(shí)，未來流入現(xiàn)值 = 50 × 5.7466 + 1361.80 × 0.5403 = 1023.11（元）
當(dāng)K = 9%時(shí)，未來流入現(xiàn)值 = 50 × 5.5348 + 1361.80 × 0.5019 = 960.23（元）
(K - 8%) ÷ (9% - 8%) = (1023.11 - 1000) ÷ (1023.11 - 960.23)
K = 8.37%
乙投資機(jī)構(gòu)應(yīng)購買該債券。因?yàn)橐彝顿Y機(jī)構(gòu)的投資報(bào)酬率8.37%高于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率8%，對投資者具有一定的吸引力。
甲生物制藥公司擬于2021年末投資建設(shè)一條新藥生產(chǎn)線，項(xiàng)目期限3年。現(xiàn)正進(jìn)行可行性研究，相關(guān)信息如下：
該項(xiàng)目需要一棟廠房、一套生產(chǎn)設(shè)備和一項(xiàng)特許使用權(quán)。廠房擬用目前公司對外出租的閑置廠房，租金每年200萬元，每年年初收取。生產(chǎn)設(shè)備購置安裝成本5000萬元，按直線法計(jì)提折舊，折舊年限5年，無殘值，預(yù)計(jì)3年后變現(xiàn)價(jià)值2500萬元。特許使用權(quán)需一次性支付3000萬元，使用期限3年，按使用年限平均攤銷，無殘值。按稅法規(guī)定，當(dāng)年折舊和攤銷可在當(dāng)年抵扣所得稅。該項(xiàng)目無建設(shè)期。
生產(chǎn)線建成后，預(yù)計(jì)新藥2022年、2023年、2024年每年?duì)I業(yè)收入分別為6000萬元、7000萬元、7000萬元。每年付現(xiàn)固定成本500萬元，付現(xiàn)變動成本為當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的25%。
該項(xiàng)目需要占用的營運(yùn)資本與營業(yè)收入存在函數(shù)關(guān)系：營運(yùn)資本 = 200萬元 + 當(dāng)年?duì)I業(yè)收入 × 20%。每年新增的營運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。
假設(shè)設(shè)備購置和特許使用權(quán)支出發(fā)生在2021年末，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在當(dāng)年年末。項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本12%。企業(yè)所得稅稅率25%。
要求：
（1）估計(jì)該項(xiàng)目2021～2024年末的相關(guān)現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值（計(jì)算過程和結(jié)果填入下方表格中）。
（2）如果項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本上升到14%，其他因素不變，計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
（3）基于要求（1）和（2）的結(jié)果，計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值對資本成本的敏感系數(shù)。
答案：
（1）估計(jì)該項(xiàng)目2021～2024年末的相關(guān)現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值（計(jì)算過程和結(jié)果填入下方表格中）。
| 現(xiàn)金流量項(xiàng)目 | 2021年末 | 2022年末 | 2023年末 | 2024年末 |
|---|---|---|---|---|
| 稅后營業(yè)收入 | 4500 | 5250 | 5250 | |
| 稅后付現(xiàn)變動成本 | -1125 | -1312.50 | -1312.50 | |
| 稅后邊際貢獻(xiàn) | 3375 | 3937.50 | 3937.50 | |
| 稅后付現(xiàn)固定成本 | -375 | -375 | -375 | |
| 租金 | -200 | -200 | -200 | |
| 租金抵稅 | 50 | 50 | 50 | |
| 設(shè)備購置 | -5000 | |||
| 設(shè)備折舊抵稅 | 250 | 250 | 250 | |
| 設(shè)備變現(xiàn)收入 | 2500 | |||
| 設(shè)備變現(xiàn)繳稅 | -125 | |||
| 特許使用權(quán)購入 | -3000 | |||
| 特許使用權(quán)攤銷抵稅 | 250 | 250 | 250 | |
| 營運(yùn)資本 | -1400 | -200 | 1600 | |
| 現(xiàn)金凈流量 | -9600 | 3150 | 3912.50 | 8087.50 |
| 折現(xiàn)系數(shù)（12%） | 1 | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 |
| 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 | -9600 | 2812.64 | 3119.05 | 5756.68 |
| 凈現(xiàn)值 | 2088.37 | |||
計(jì)算說明：
以2024年為例：
稅后營業(yè)收入 = 7000 × (1 - 25%) = 5250（萬元）
稅后付現(xiàn)變動成本 = 7000 × 25% × (1 - 25%) = 1312.50（萬元）
稅后邊際貢獻(xiàn) = 5250 - 1312.50 = 3937.50（萬元）
稅后付現(xiàn)固定成本 = 500 × (1 - 25%) = 375（萬元）
租金抵稅 = 200 × 25% = 50（萬元）
設(shè)備折舊抵稅 = (5000 ÷ 5) × 25% = 250（萬元）
設(shè)備變現(xiàn)收入 = 2500（萬元）
設(shè)備變現(xiàn)繳稅 = [2500 - (5000 - 3 × 5000/5)] × 25% = 125（萬元）
特許經(jīng)營權(quán)攤銷抵稅 = (3000 ÷ 3) × 25% = 250（萬元）
營運(yùn)資本收回 = 1400 + 200 = 1600（萬元）
2024年末現(xiàn)金凈流量 = 3937.50 - 375 + 50 + 250 + 2500 - 125 + 250 + 1600 = 8087.50（萬元）
（2）項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本上升到14%，其他因素不變，計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
凈現(xiàn)值 = -9600 + 3150/(1 + 14%) + 3912.50/(1 + 14%)² + 8087.50/(1 + 14%)³ = 1632.53（萬元）
（3）基于要求（1）和（2）的結(jié)果，計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值對資本成本的敏感系數(shù)。
敏感系數(shù) = [(1632.53 - 2088.37)/2088.37] ÷ [(14% - 12%)/12%] = -1.31
甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，下設(shè)一基本生產(chǎn)車間，生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品。A、B產(chǎn)品分別由不同的班組加工，領(lǐng)用不同的材料。A產(chǎn)品有A-1、A-2和A-3三種型號，加工工藝、耗用材料基本相同；B產(chǎn)品有B-1和B-2兩種型號，加工工藝、耗用材料基本相同。公司采用品種法計(jì)算產(chǎn)品成本，直接材料、直接人工直接計(jì)入A、B產(chǎn)品，制造費(fèi)用按當(dāng)月定額工時(shí)在A、B產(chǎn)品之間分配。原材料在開工時(shí)一次投入，直接人工、制造費(fèi)用隨加工進(jìn)度陸續(xù)發(fā)生。公司先分配完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品成本，再在同一產(chǎn)品不同型號之間分配完工產(chǎn)品成本，均采用定額比例法。2021年7月相關(guān)資料如下：
（1）單位完工產(chǎn)品定額。
| 產(chǎn)品 | 型號 | 材料定額（元/件） | 工時(shí)定額（小時(shí)/件） |
|---|---|---|---|
| A產(chǎn)品 | A-1 | 1500 | 8 |
| A-2 | 800 | 6 | |
| A-3 | 400 | 4 | |
| B產(chǎn)品 | B-1 | 500 | 8 |
| B-2 | 1000 | 10 |
（2）月初在產(chǎn)品實(shí)際成本。
| 產(chǎn)品 | 直接材料（元） | 直接人工（元） | 制造費(fèi)用（元） |
|---|---|---|---|
| A產(chǎn)品 | 684500 | 49200 | 30200 |
| B產(chǎn)品 | 428000 | 52000 | 50000 |
（3）本月直接材料、直接人工和定額工時(shí)。
| 產(chǎn)品 | 直接材料（元） | 直接人工（元） | 定額工時(shí)（小時(shí)） |
|---|---|---|---|
| A產(chǎn)品 | 4030000 | 570000 | 23000 |
| B產(chǎn)品 | 2020000 | 620000 | 24100 |
| 合計(jì) | 6050000 | 1190000 | 47100 |
（4）本月基本生產(chǎn)車間發(fā)生制造費(fèi)用942000元。
（5）本月完工產(chǎn)品數(shù)量。
| 產(chǎn)品 | 型號 | 完工數(shù)量（件） |
|---|---|---|
| A產(chǎn)品 | A-1 | 1000 |
| A-2 | 2000 | |
| A-3 | 400 | |
| B產(chǎn)品 | B-1 | 1600 |
| B-2 | 800 |
（6）月末在產(chǎn)品材料定額成本和定額工時(shí)。
| 產(chǎn)品 | 材料定額成本（元） | 定額工時(shí)（小時(shí)） |
|---|---|---|
| A產(chǎn)品 | 1230000 | 4200 |
| B產(chǎn)品 | 800000 | 5600 |
要求：
（1）編制制造費(fèi)用分配表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
（2）編制A產(chǎn)品成本計(jì)算單（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
（3）編制A產(chǎn)品單位產(chǎn)品成本計(jì)算單（分型號）（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
答案：
（1）編制制造費(fèi)用分配表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
| 產(chǎn)品 | 定額工時(shí)（小時(shí)） | 分配率 | 制造費(fèi)用 |
|---|---|---|---|
| A產(chǎn)品 | 23000 | — | 460000 |
| B產(chǎn)品 | 24100 | — | 482000 |
| 合計(jì) | 47100 | 20 | 942000 |
計(jì)算說明：
制造費(fèi)用分配率 = 942000 ÷ 47100 = 20（元/小時(shí)）
A產(chǎn)品制造費(fèi)用 = 23000 × 20 = 460000（元）
B產(chǎn)品制造費(fèi)用 = 24100 × 20 = 482000（元）
（2）編制A產(chǎn)品成本計(jì)算單（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
| 項(xiàng)目 | 直接材料 定額成本 |
直接材料 實(shí)際成本 |
定額工時(shí)（小時(shí)） | 直接人工 | 制造費(fèi)用 | 合計(jì) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 月初在產(chǎn)品 | — | 684500 | — | 49200 | 30200 | 763900 |
| 本月生產(chǎn)費(fèi)用 | — | 4030000 | — | 570000 | 460000 | 5060000 |
| 合計(jì) | — | 4714500 | — | 619200 | 490200 | 5823900 |
| 分配率 | — | 1.05 | — | 24 | 19 | — |
| 完工產(chǎn)品 | 3260000 | 3423000 | 21600 | 518400 | 410400 | 4351800 |
| 月末在產(chǎn)品 | 1230000 | 1291500 | 4200 | 100800 | 79800 | 1472100 |
計(jì)算說明：
完工產(chǎn)品直接材料定額成本 = 1000 × 1500 + 2000 × 800 + 400 × 400 = 3260000（元）
直接材料成本分配率 = 4714500 ÷ (3260000 + 1230000) = 1.05
完工產(chǎn)品直接材料成本 = 3260000 × 1.05 = 3423000（元）
月末在產(chǎn)品直接材料成本 = 1230000 × 1.05 = 1291500（元）
完工產(chǎn)品定額工時(shí) = 1000 × 8 + 2000 × 6 + 400 × 4 = 21600（小時(shí)）
直接人工成本分配率 = 619200 ÷ (21600 + 4200) = 24
完工產(chǎn)品直接人工成本 = 21600 × 24 = 518400（元）
月末在產(chǎn)品直接人工成本 = 4200 × 24 = 100800（元）
制造費(fèi)用分配率 = 490200 ÷ (21600 + 4200) = 19
完工產(chǎn)品制造費(fèi)用 = 21600 × 19 = 410400（元）
月末在產(chǎn)品制造費(fèi)用 = 4200 × 19 = 79800（元）
A產(chǎn)品的完工成本 = 3423000 + 518400 + 410400 = 4351800（元）
A產(chǎn)品的月末在產(chǎn)品成本 = 1291500 + 100800 + 79800 = 1472100（元）
（3）編制A產(chǎn)品單位產(chǎn)品成本計(jì)算單（分型號）（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
| 型號 | 單位產(chǎn)品定額 材料定額 |
單位產(chǎn)品定額 工時(shí)定額 |
單位實(shí)際成本 直接材料 |
單位實(shí)際成本 直接人工 |
單位實(shí)際成本 制造費(fèi)用 |
單位實(shí)際成本 合計(jì) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A-1 | 1500 | 8 | 1575 | 192 | 152 | 1919 |
| A-2 | 800 | 6 | 840 | 144 | 114 | 1098 |
| A-3 | 400 | 4 | 420 | 96 | 76 | 592 |
計(jì)算說明：
A-1的單位實(shí)際成本 = 1500 × 1.05 + 8 × 24 + 8 × 19 = 1919（元/件）
A-2的單位實(shí)際成本 = 800 × 1.05 + 6 × 24 + 6 × 19 = 1098（元/件）
A-3的單位實(shí)際成本 = 400 × 1.05 + 4 × 24 + 4 × 19 = 592（元/件）
甲公司目前生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，需要使用同一臺機(jī)器設(shè)備，該設(shè)備每月提供的最大加工時(shí)間10000分鐘，固定制造費(fèi)用總額140000元。相關(guān)資料如下：
| 項(xiàng)目 | A產(chǎn)品 | B產(chǎn)品 |
|---|---|---|
| 售價(jià)（元/件） | 3000 | 2500 |
| 直接材料（元/件） | 1000 | 600 |
| 直接人工（元/件） | 500 | 300 |
| 變動制造費(fèi)用（元/件） | 500 | 100 |
| 機(jī)器工時(shí)（分鐘/件） | 10 | 12 |
2021年8月末，甲公司預(yù)計(jì)未來每月正常市場需求可達(dá)A產(chǎn)品900件、B產(chǎn)品350件。
要求：
（1）為最優(yōu)利用該機(jī)器設(shè)備獲得最大利潤，甲公司每月應(yīng)生產(chǎn)A、B產(chǎn)品各多少件？
（2）為滿足正常市場需求，在充分利用現(xiàn)有機(jī)器設(shè)備產(chǎn)能基礎(chǔ)上，甲公司追加一臺機(jī)器設(shè)備，每月可增加機(jī)器工時(shí)7000分鐘。若追加設(shè)備的相關(guān)成本120000元，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，計(jì)算追加設(shè)備對公司稅前經(jīng)營利潤的影響。
（3）在甲公司追加產(chǎn)能的前提下，如果在正常市場需求外客戶乙提出新增A產(chǎn)品訂單400件，不可拆單（即若接受該訂單，則必須全部接受，不可部分接受），1個月內(nèi)交貨，每件2100元。若機(jī)器設(shè)備剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，原正常市場需求可以部分放棄，計(jì)算接受該訂單對公司稅前經(jīng)營利潤的影響，并判斷是否應(yīng)接受該訂單。
（4）在甲公司追加產(chǎn)能的前提下，如果在正常市場需求外甲公司擬參加客戶丙的一項(xiàng)招標(biāo)：丙訂購A產(chǎn)品360件，1個月交貨。甲公司使用成本加成定價(jià)法制定投標(biāo)價(jià)格，在成本基礎(chǔ)上的總加成額72000元。若機(jī)器設(shè)備剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，計(jì)算甲公司投標(biāo)的最低單價(jià)。
答案：
（1）為最優(yōu)利用該機(jī)器設(shè)備獲得最大利潤，甲公司每月應(yīng)生產(chǎn)A、B產(chǎn)品各多少件？
A產(chǎn)品單位機(jī)器工時(shí)邊際貢獻(xiàn) = (3000 - 1000 - 500 - 500) ÷ 10 = 100（元）
B產(chǎn)品單位機(jī)器工時(shí)邊際貢獻(xiàn) = (2500 - 600 - 300 - 100) ÷ 12 = 125（元）
B產(chǎn)品單位機(jī)器工時(shí)邊際貢獻(xiàn)高，優(yōu)先安排生產(chǎn)B產(chǎn)品350件。
再安排生產(chǎn)A產(chǎn)品產(chǎn)量 = (10000 - 12 × 350) ÷ 10 = 580（件）
（2）為滿足正常市場需求，在充分利用現(xiàn)有機(jī)器設(shè)備產(chǎn)能基礎(chǔ)上，甲公司追加一臺機(jī)器設(shè)備，每月可增加機(jī)器工時(shí)7000分鐘。若追加設(shè)備的相關(guān)成本120000元，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，計(jì)算追加設(shè)備對公司稅前經(jīng)營利潤的影響。
A產(chǎn)品剩余市場需求的生產(chǎn)時(shí)間 = (900 - 580) × 10 = 3200（分鐘） < 7000（分鐘）
追加設(shè)備對公司稅前經(jīng)營利潤的影響 = 3200 × 100 - 120000 = 200000（元）
（3）在甲公司追加產(chǎn)能的前提下，如果在正常市場需求外客戶乙提出新增A產(chǎn)品訂單400件，不可拆單（即若接受該訂單，則必須全部接受，不可部分接受），1個月內(nèi)交貨，每件2100元。若機(jī)器設(shè)備剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，原正常市場需求可以部分放棄，計(jì)算接受該訂單對公司稅前經(jīng)營利潤的影響，并判斷是否應(yīng)接受該訂單。
剩余機(jī)器工時(shí) = 7000 - 3200 = 3800（分鐘）
接受客戶乙新訂單需機(jī)器工時(shí) = 400 × 10 = 4000（分鐘） > 3800（分鐘）
接受該訂單的機(jī)會成本 = (3000 - 1000 - 500 - 500) × 20 = 20000（元）
對甲公司稅前經(jīng)營利潤的影響 = 400 × (2100 - 1000 - 500 - 500) - 20000 = 20000（元）
因此應(yīng)接受該訂單。
（4）在甲公司追加產(chǎn)能的前提下，如果在正常市場需求外甲公司擬參加客戶丙的一項(xiàng)招標(biāo)：丙訂購A產(chǎn)品360件，1個月交貨。甲公司使用成本加成定價(jià)法制定投標(biāo)價(jià)格，在成本基礎(chǔ)上的總加成額72000元。若機(jī)器設(shè)備剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，計(jì)算甲公司投標(biāo)的最低單價(jià)。
投標(biāo)丙所需機(jī)器工時(shí) = 360 × 10 = 3600（分鐘） < 3800（分鐘）
甲公司投標(biāo)最低單價(jià) = 1000 + 500 + 500 + 72000 ÷ 360 = 2200（元/件）
甲上市公司是一家電氣設(shè)備制造企業(yè)，目前正處在高速增長期。為判斷公司股票是否被低估，正進(jìn)行價(jià)值評估。相關(guān)資料如下：
（1）甲公司2021年末發(fā)行在外普通股5億股，每股市價(jià)100元，沒有優(yōu)先股。未來不打算增發(fā)和回購股票。2021年相關(guān)報(bào)表項(xiàng)目如下：
| 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 | 2021年末（百萬元） |
|---|---|
| 貨幣資金 | 7500 |
| 交易性金融資產(chǎn) | 600 |
| 應(yīng)收賬款 | 7500 |
| 預(yù)付款項(xiàng) | 400 |
| 其他應(yīng)收款 | 900 |
| 存貨 | 5100 |
| 流動資產(chǎn)合計(jì) | 22000 |
| 固定資產(chǎn) | 3200 |
| 無形資產(chǎn) | 1600 |
| 非流動資產(chǎn)合計(jì) | 4800 |
| 短期借款 | 400 |
| 應(yīng)付賬款 | 13400 |
| 其他應(yīng)付款 | 1200 |
| 流動負(fù)債合計(jì) | 15000 |
| 長期借款 | 2000 |
| 負(fù)債合計(jì) | 17000 |
| 所有者權(quán)益 | 9800 |
| 利潤表項(xiàng)目 | 2021年度（百萬元） |
|---|---|
| 營業(yè)收入 | 20000 |
| 營業(yè)成本 | 14000 |
| 稅金及附加 | 420 |
| 銷售費(fèi)用 | 1000 |
| 管理費(fèi)用 | 400 |
| 財(cái)務(wù)費(fèi)用 | 200 |
| 公允價(jià)值變動收益 | 20 |
| 所得稅費(fèi)用 | 1000 |
| 凈利潤 | 3000 |
貨幣資金全部為經(jīng)營活動所需，其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款均為經(jīng)營活動產(chǎn)生，財(cái)務(wù)費(fèi)用均為利息費(fèi)用，2021年沒有資本化利息支出。企業(yè)所得稅稅率25%。
（2）甲公司預(yù)測2022年、2023年?duì)I業(yè)收入增長率20%，2024年及以后保持6%的永續(xù)增長；稅后經(jīng)營凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈財(cái)務(wù)杠桿和凈負(fù)債利息率一直維持2021年水平不變。
（3）甲公司普通股資本成本12%。
（4）可比公司乙公司2021年每股收益1元，2021年末每股市價(jià)15元。
為簡化計(jì)算，財(cái)務(wù)指標(biāo)涉及平均值的，均以年末余額替代全年平均水平。
要求：
（1）計(jì)算甲公司2021年每股收益，用市盈率模型估算2021年末甲公司股權(quán)價(jià)值，并判斷甲公司股價(jià)是否被低估。
（2）編制甲公司2021年管理用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
（3）預(yù)測甲公司2022年、2023年和2024年的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
（4）用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估算2021年末甲公司每股股權(quán)價(jià)值，并判斷甲公司股價(jià)是否被低估。
（5）與現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型相比，市盈率模型有哪些優(yōu)點(diǎn)和局限性？
答案：
（1）計(jì)算甲公司2021年每股收益，用市盈率模型估算2021年末甲公司股權(quán)價(jià)值，并判斷甲公司股價(jià)是否被低估。
2021年每股收益 = 3000 ÷ 500 = 6（元/股）
每股價(jià)值 = 15 ÷ 1 × 6 = 90（元/股）
甲公司股票價(jià)值未被低估。（或，甲公司股票價(jià)值被高估。）
（2）編制甲公司2021年管理用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
| 管理用報(bào)表項(xiàng)目 | 2021年末（百萬元） |
|---|---|
| 凈經(jīng)營資產(chǎn) | 11600 |
| 凈負(fù)債 | 1800 |
| 股東權(quán)益 | 9800 |
| 2021年度 | |
| 稅后經(jīng)營凈利潤 | 3135 |
| 稅后利息費(fèi)用 | 135 |
| 凈利潤 | 3000 |
（3）預(yù)測甲公司2022年、2023年和2024年的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。
| 項(xiàng)目 | 2022年（百萬元） | 2023年（百萬元） | 2024年（百萬元） |
|---|---|---|---|
| 稅后經(jīng)營凈利潤 | 3762 | 4514.40 | 4785.26 |
| 凈經(jīng)營資產(chǎn) | 13920 | 16704 | 17706.24 |
| 凈經(jīng)營資產(chǎn)增加 | 2320 | 2784 | 1002.24 |
| 實(shí)體現(xiàn)金流量 | 1442 | 1730.40 | 3783.02 |
| 減：稅后利息費(fèi)用 | 162 | 194.40 | 206.06 |
| 凈負(fù)債 | 2160 | 2592 | 2747.52 |
| 加：凈負(fù)債增加 | 360 | 432 | 155.52 |
| 股權(quán)現(xiàn)金流量 | 1640 | 1968 | 3732.48 |
（4）用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估算2021年末甲公司每股股權(quán)價(jià)值，并判斷甲公司股價(jià)是否被低估。
股權(quán)價(jià)值 = 1640 × (P/F, 12%, 1) + 1968 × (P/F, 12%, 2) + 3732.48 ÷ (12% - 6%) × (P/F, 12%, 2) = 1640 × 0.8929 + 1968 × 0.7972 + 62208 × 0.7972 = 52625.46（百萬元） = 526.25（億元）
每股價(jià)值 = 526.25 ÷ 5 = 105.25（元/股）
甲公司股票價(jià)值被低估。（或，甲公司股票價(jià)值未被高估。）
（5）與現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型相比，市盈率模型有哪些優(yōu)點(diǎn)和局限性？
市盈率模型的優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算數(shù)據(jù)容易取得，計(jì)算簡單；價(jià)格和收益相聯(lián)系，直觀反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)、增長率、股利支付率的影響，具有綜合性。
市盈率法的局限性：用相對價(jià)值對企業(yè)估值，如果可比企業(yè)的價(jià)值被高估（或低估）了，目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值也會被高估（或低估）；如果收益是0或負(fù)值，市盈率就失去了意義。
